工商時報【溫彬】
挖掘中國經濟增長潛力、培育新動力，消除廁所異味需要加快供給側結構性改革。短期來看，面對經濟成長放緩的壓力，還需進一步加強和完善宏觀調控措施，繼續堅持積極財政政策和穩健貨幣政策的組合，防止經濟增長滑出底線。
總體來看，全球經濟復甦比較疲軟，國際貿易增長乏力。在世界主要經濟體央行實施量化寬松政策甚至負利率政策的背景下，近年來全球信貸增長加快，但脫實向虛的特徵也比較明顯。
目前，全球房價指數越過150，接近美國次貸危機爆發前的歷史高點。同時，由於全球利率水準處於40多年來的歷史最低，全球債市泡沫顯現。
2014年10月，美國聯準會宣布結束購債計畫，退出量化寬鬆政策；2015年12月，聯準會提高聯邦基金利率啟動升息。全球流動性開始逆轉。而今年英國退歐及川普在美國總統大選中意外勝出，也加劇了金融市場波動。
從明年來看，全球金融市場最大的不確定性還是美國聯準會升息的次數和頻率（註：美國已於2016年12月15日夜間宣布升息0.25個百分點至0.50％－0.75％），同時黑天鵝事件也會令金融市場不確定性增加。在川普執政後，如果美國經濟繼續保持復甦，預計美元指數會進一步走強，國際資本回流美國，給非美元貨幣帶來貶值壓力。
另一方面，今年以來，中國在推進供給側結構性改革的同時，加強宏觀需求管理，經濟逐步回穩。經濟領先指數PMI重回擴展區間，生產者價格指數轉正，企業盈利狀況改善。從中長期看，中國經濟的結構性問題依然存在，當前中國應重點關注以下4個風險：
一是槓桿率持續攀升。當前，中國政府、企業、居民和金融部門合計債務佔GDP的比重在260％左右，其中企業部門佔比高達160％，企業部門的信用風險和流動性風險上升。
二是企業競爭力有所下降。近年來，隨著土地、資金、勞動力等要素成本的上漲，企業競爭力有所下降，特別是那些勞動密集型的傳統產業面臨巨大的轉型升級壓力。
三是資金「脫實向虛」有所顯現。由於實體經濟投資回報率下降，再加上資金寬裕，地產等行業金融屬性增強，導致部分城市「地王」頻出、房價快速上漲。
四是人民幣兌美元貶值壓力。上述問題很多與金融部門密切相關，需要深化金融領域的改革開放，切實發揮金融對實體經濟的支援作用，為宏觀經濟持續健康發展營造良好的金融環境。
同時，要挖掘中國經濟增長潛力、培育新動力，需要加快供給側結構性改革。今年制定的「三去一降一補」5大任務取得積極效果，明年應重點推進國企、土地、財政、金融、行政管理等領域的改革，形成一系列制度紅利，為經濟中長期增長提供支撐。
短期來看，面對經濟下行壓力，中國還需進一步加強去除廁所異味和完善宏觀調控措施，繼續堅持積極財政政策和穩健貨幣政策的組合，防止經濟增長滑出底線。
明年中國可繼續提高中央預算財政赤字規模，財政赤字率保持在3％以上。在貨幣政策方面，需要保持信貸和社會融資規模的合理增長，滿足實體經濟融資需要。
金融體系上，中國首先要發展多層次金消除浴室異味融體系，建議加快設立民營銀行、地方金融資產管理公司等機構，豐富和完善金融業生態。其次是推進國資混合所有制改革，提高國有資產的證券化比重。
第3是大力發展PPP項目，通過PPP模式加快基礎設施建設。最後是積極探索股權市場，促進新興產業的發展。
（本文摘自中國證券報）
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